Este lunes contaremos con el reporte que elabora mensualmente el USDA con la actualización de sus hojas de balance. El foco estará puesto en las proyecciones de cosecha y stocks finales para EE.UU. en un contexto propicio para el desarrollo de los cultivos de maíz y soja. La publicación se hará efectiva a las 13:00 hs.

Maíz: 

• Cosecha en EE.UU. De haber modificaciones en este guarismo, no serían de gran magnitud. Tampoco se aguardan cambios en los componentes de la demanda agregada.

• Stocks finales en EE.UU. Al no considerarse ajustes de importancia, tanto en la oferta como la demanda, los sondeos privados apuntan a un promedio casi idéntico al mes pasado con 53,24 mill.tn.

Soja: 

• Cosecha en EE.UU. Se anticipa un alza en el rendimiento nacional por lo que la media de los privados señala 121,63 mill.tn. Plantea una suba del 0,8% en comparación a la medición de julio.

• Stocks finales en EE.UU. En la misma línea, es de esperarse un aumento de 11,84 a 12,66 mill.tn. Se deja entrever que la mayor parte del excedente esperado se canalizaría como remanente de campaña.

En el cuadro posterior señalamos las variables a tener en cuenta:

La falta de precipitaciones permitió proseguir a buen ritmo con la cosecha de maíz tardío y de segunda ocupación, manteniendo un claro adelanto en relación a la marcha usual. En línea con lo corroborado en semanas previas, los resultados agronómicos recayeron dentro del rango de las expectativas. Se ha ido asimilando el impacto ocasionado por la plaga “spiroplasma” y, en menor proporción, el estrés termo – hídrico ocurrido principalmente en el norte de Santa Fe y el NEA.

Por otra parte, sobre el centro – sur de Buenos Aires, se evidencia una reducción en la humedad en grano (tras los vientos provenientes del sur y el retorno de las heladas recientes) y abrió paso a una expansión de la trilla. Hacia el centro de la provincia se observa un progreso de cosecha del 88,5%, mientras que hacia el sudoeste y sudeste de ha completado el 79,6% y 71,2% respectivamente.

En lo que respecta a Córdoba, las labores se encuentran prácticamente concluidas hacia el centro – norte. Se apuntaría a un rendimiento promedio de 53,6 qq/ha, un dato algo más optimista del evaluado hace unas seis semanas, cuando comenzaron a llevarse a cabo las recolecciones. Si nos desplazamos hacia el sur de la provincia, la afectación por chicharrita ha sido mucho más limitada y el rendimiento medio (incluyendo ciclos tempranos) se inclinaría a 77,9 qq/ha.

En este contexto, resta por levantar aproximadamente un 8,0% de la superficie calculada a nivel nacional. En el mapa posterior podemos visualizar los avances de cosecha para cada una de las regiones agrícolas, junto a la incidencia de cada una de ellas en la producción. Además, un volumen estimativo de la cosecha materializada a la fecha, contrastándose con igual fecha del año pasado.

El sector agroexportador ha liquidado un total de U$S 2.616 millones al mes pasado y señala un avance interanual del 35,9%. Si bien se trata del monto más elevado en lo transcurrido del 2024, no ha logrado alcanzar el promedio de los últimos 5 años, al situarse un 6,1% por debajo de dicho nivel. Si efectuamos una comparación con los “julio” de los 10 años previos, podemos verificar que en la mitad de ellos se superó el monto actual, valuando las liquidaciones en dólares corrientes.

Tomando como parámetro a los primeros 7 meses del año, se verifica un acumulado de U$S 13.640,01 millones, que excede en un 5,3% a las liquidaciones de igual período del año pasado. Por otro lado, se aprecia una gran distancia con los U$S 22.309,02 millones registrados en los meses de 2022, en un contexto notoriamente diferente en materia de precios internacionales. Los datos surgen del seguimiento realizado por la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC).

La venta de divisas por parte de la exportación está relacionada con la originación de granos, que posteriormente son exportados, ya sea en su estado original o como productos industrializados. Normalmente se produce con tiempo de antelación al proceso de exportación, que puede aproximarse a unos 30 días en el caso de los granos y de hasta 90 días para la operación de subproductos, como lo son las harinas y aceites.

El gráfico posterior indica las cifras mes a mes, en lo transcurrido del 2024 y en los dos años anteriores:

Contemplando los ajustes dados a conocer en la publicación trimestral de junio, relativas a la siembra estadounidense, el organismo publica los balances de oferta y demanda actualizados. Se introducen revisiones en los números de producción y stocks finales en EE.UU.

• Trigo: Ahora se cuenta con más elementos a la hora de estimar la cosecha nacional, considerando que la trilla de las variedades invernales superaba el 60% del área a principios de la semana. Así es como el organismo calcula una producción de 54,66 mill.tn. (vs. 51,95 mill.tn. esperadas por el mercado)

• Soja: La cosecha es calculada en 120,70 mill.tn. (vs. 120,40 mill.tn. descontadas por los sondeos privados) y el remanente final queda previsto en 11,85 mill.tn. al cierre de la campaña comercial 24/25. En este caso, los números previos apuntaban a un volumen de 12,22 mill.tn. Por otro lado, se prevé que la presente campaña deje un stock de 9,40 mill.tn. 

• Maíz: La cosecha pasa a estimarse en 383,56 mill.tn. cuando el promedio anticipado por los privados señalaba 382,62 mill.tn. Sin embargo, los stocks finales de la nueva campaña se establecen en 53,26 mill.tn. cuando los sondeos previos se inclinaban por 58,73 mill.tn. Este recorte deriva de un aumento en la demanda agregada de la campaña 2023/24.

En la fase inicial de crecimiento inicial para los cultivos estadounidenses, el organismo oficial estará revisando sus proyecciones de cosecha para la campaña 2024/25. En esta oportunidad, incidirán los cambios realizados en la superficie de siembra (conocidos el pasado 28/06) a lo que también se suma la condición agronómica en cada uno de ellos. La publicación se hará efectiva este viernes 12/07 a las 13:00 hs.

Soja: 

• Cosecha en EE.UU. Los sondeos privados plantean un volumen de 120,40 mill.tn. que implicaría un ajuste negativo del 0,6% en comparación al mes pasado. Parte del recorte previamente introducido en la siembra sería en gran parte compensado por una mejoría de los rendimientos. 

• Stocks finales en EE.UU. Con el ajuste de la cosecha, es de preverse una modesta rebaja a 12,22 mill.tn. contra las 12,38 mill.tn. consideradas en el informe pasado.

Maíz: 

• Cosecha en EE.UU. Los pronósticos de área y rendimiento darían como resultado unas 382,62 mill.tn. Indica un crecimiento el 1,4% respecto a la estimación de junio. El aumento dispuesto en la cantidad de hectáreas explicaría, en parte, este incremento.

• Stocks finales en EE.UU. Es para evaluar un aumento próximo a 58,73 mill.tn. según la media de los privados. Este promedio arroja un crecimiento del 10,0% en comparación a la medición de junio.

Trigo: 

• Cosecha en EE.UU. Se empiezan a hacer evaluaciones de los cultivos primaverales y, en consecuencia, se aguarda un aumento en la estimación de cosecha.

En el esquema siguiente detallamos las variables a considerar:

Tras finalizar el primer semestre del año y considerando la dinámica en el precio de los granos y los tipos de cambio vigentes en la comercialización, efectuamos un seguimiento de las variables con más relevancia en los mercados agropecuarios. De esta manera, visualizamos su evolución para los últimos 12 meses, junto a las variaciones interanuales correspondientes. Para los mercados agrícolas, tomamos como referencia los valores negociados en el segmento disponible por mercadería puesta en Rosario.

• Soja:  +196,3% en pesos

                      -24,6% en dólares

• Maíz:  +237,9% en pesos

                        -14,0% en dólares

• Trigo: +208,5% en pesos

                        -21,5% en dólares

• Tipo de cambio: +254,7% (BNA comprador)

                                           +179,1% (MEP)

                                           +172,4% (CCL)

                                           +292,8% (Decretos PIE)

• Índice Novillo Liniers: +344,6% en pesos

                                                        +13,2% en dólares

• I.P.C. nacional: La suba acumulada se sostendría en un +278,0%. Siendo que todavía no ha sido difundido el índice oficial, tenemos en cuenta provisoriamente un parámetro de los sondeos privados (+4,9%) para la medición de junio.

El ingreso de divisas proveniente del sector agroexportador alcanzó unos U$S 1.977,93 millones durante el mes pasado y mostró una mejora interanual del 25,1%. De todas maneras, sigue situándose cómodamente por debajo del promedio de los últimos cinco años, que da un resultado de U$S 2.663,66 U$S/tn. Si contrastamos el monto de este año con la citada media, estamos hablando de una retracción del 25,7%

Si dejamos de lado el componente estacional y nos limitamos a la dinámica observada a lo largo de este 2024, se trata del segundo mes con mayor liquidación, después de mayo, cuando se registraron U$S 2.612,00 millones. Los datos surgen del seguimiento realizado por la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC).

Terminado el 1° semestre del año, se verifica un acumulado de U$S 11.024,01 millones, prácticamente equiparando al mismo período del año pasado, después de una cosecha castigada por la severa sequía. La diferencia se torna muy pronunciada si hacemos la comparación con las liquidaciones ocurridas en los primeros seis meses del 2022 que totalizaron U$S 19.144,96 millones.

La venta de divisas por parte de la exportación está relacionada con la originación de granos, que posteriormente son exportados, ya sea en su estado original o como productos industrializados. Normalmente se produce con tiempo de antelación al proceso de exportación, que puede aproximarse a unos 30 días en el caso de los granos y de hasta 90 días para la operación de subproductos, como lo son las harinas y aceites.

En el gráfico siguiente detallamos los registros liquidados mes a mes, en lo transcurrido del 2024 y en los dos años previos:

La siembra triguera avanza a paso firme en todo el país y alcanza a prácticamente la mitad del área intencionada. Los productores aprovechan la humedad disponible en los perfiles superficiales, con un activo desempeño en las porciones centro y norte, regiones que no han recibido aportes pluviales y permitieron la continuidad de las labores.

Se resalta la cobertura realizada sobre el centro – norte de Córdoba, con casi 33 puntos porcentuales de avance en el término de una semana. Una dinámica similar presentó el norte del núcleo productivo, región que abarca el sur de Santa Fe, el sudeste de Córdoba (departamentos de Unión y Marcos Juárez) y el oeste de Entre Ríos (departamentos de Victoria y Diamante) con una expansión de 30 puntos. Esta rapidez también se observó en campos del centro – norte de Santa Fe.

En el mapa debajo visualizamos los avances registrados en cada una de las regiones, junto a la incidencia en la producción nacional: